本期嘉宾介绍：陈战伟，香港财经学院金融学硕士，戊戌资产创始人、知名对冲基金经理。2005年至今专研证券投资、拥有十余年专业证券期货交易经验；深研宏观经济，量化对冲领域。交易手法以量化对冲为主，注重宏观经济分析，政策的导向、行业分析。交易风格回撤低，盈亏比高，通过量化对冲交易模式10年内保持收益稳定。

作为在证券行业十余年的资深人士，他对未来资本市场发展有何见解？中国宏观经济的发展方向是什么？在科创板即将落地之际，投资者拥有哪些投资机会与风险？未来股市将如何走？对此，东方财富网邀请到了戊戌资产创始人陈战伟先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。

陈战伟在接受采访时表示，中国经济迎来智能化时代。展望未来，中国资本市场将呈三大趋势：智能化、结构化和国际化。在此背景下，大金融、科技、消费以及大健康行业将受益。

陈战伟指出，考虑到未来中国股市的股票数量会越来越多，选股难度也将越来越大，因此在投资策略方面建议轻指数重个股。

主持人：观众朋友们大家好，欢迎收看新一期的财富观察，今天我们节目请到了戊戌资产的创始人陈战伟先生，听一听他对于未来二级市场趋势的研判。我们首先通过短片来认识一下他。欢迎陈总的做客，陈老师你好。

陈战伟：大家好。

主持人：回首近几十年的市场行情，我们经历过丰收，也经历过阵痛，甚至跌入过绝望的深渊。但来到2019年，我们的信心似乎又得到了很明显的提振。所以站在当下这个时点，纵观股市发展的历程，我们到底该如何去研判未来二级市场的走向？对于这个非常重要和关键的问题，您是怎么研究的？

陈战伟：我同意你的观点。就我个人观点而言，2019年中国的资本市场有一定的跨时代意义。这主要有几个原因：首先，众所周知，我们的资本市场将会在2019年迎来科创板。这将使资本市场产生结构性的变化。我本人对于中国资本市场未来的发展趋势有三点简单的看法。

第一点，我认为中国资本市场未来发展方向是智能化。为什么是智能化？大家可能知道，目前美国华尔街所有的机构投资者中有70%都在使用量化投资。量化投资近年来在美国快速崛起，而从2010年开始到现在，我们国内整体的量化投资比重也在快速增加，量也非常之大。

第二点，人工智能在社会各个领域快速推广——AlphaGo战胜了世界围棋冠军，美国也推出了机器人理财。人工智能进一步推进将会改变金融行业，甚至是我们二级市场投资领域的生态环境。这是为什么呢？众所周知，人和计算机最大的区别就是计算机是不知疲惫的，它运用超大的算例进行分析。

举个例子，我们下象棋要将其所有的策略全部记住，大概需要几百年，而计算机只需要几个月时间就可全部学习完毕了。计算机最大的能力是什么？是学习能力！所以随着金融科技的发展，随着人工智能在金融行业和交易行业的运用，未来人工智能将会成为二级市场的一个重要发展趋势，这是其一。

第二，未来的资本市场发展趋势是什么？我个人认为是机构化。大家可能都知道，美国市场个人投资占比仅6%左右，而机构投资者在所有投资者中的占比高达94%上下；而中国市场则恰恰相反——中国拥有2亿股民，但就开户数量而言，这2亿人中个人投资者开户数量占比高达96%左右，而机构的开户数量占4%上下。仅仅4%！所以，就这个角度而言，美国用70年的时间完成了机构化。大家知道中国的资本市场也是刚刚开始对吧？30年的时间也不太长，所以在这样一个时间节点，中国现在的交易投资者还是以个人投资者为主。但是，未来随着交易结构、交易产品、交易策略的丰富，包括投资的意识方方面面的变化，未来将会进入机构化时代。

第三点是我刚才已经提及的——国际化，大家知道就在这一周，1097只A股纳入富时指数已提上议程，包括MSCI扩大中国A股纳入因子等等，这些的都是国际化的发展脚步。又如我们现在积极推行的沪伦通、沪港通、深港通等一系列机制都是国际化的体现。目前，大量的外资私募也在进入中国市场——世界所有知名私募基金管理机构中，80%都在中国申请了外资私募机构的牌照，且发行了很多产品。从投资者的角度而言，这是一个引进来的过程。同时，我们国际化的第二步是要走出去。如今，我们的同行当中，一些优秀的头部机构已经在香港，甚至是美国设立了自己的分支机构，发行了一些境外基金。所以我的观点是：国际化是由两个方向组成的，一方面要让境外机构走进来，另一方面要让境内机构走出去。综合以上，我觉得未来资本市场有这三个方向。谢谢。

主持人：另外其实大家现在正在紧张地、如火如荼地备战科创板的交易，那么您有没有对这块投入关注呢？尤其是在交易方面，您可不可以给投资者一些提醒呢？

陈战伟：好的。科创板可能是今年中国股市最热点的一个话题。为什么？因为大家寄予了科创板非常大的期望值。我先简单介绍一下科创板：科创板可能将于近期推出，目前大家都在持续关注中。今年5月，部分规模较大的机构已经发行了一些科创板的基金，且非常火爆，一经发行，当天就认购一空。这表明大家对科创板的热情是非常高的。我个人认为科创板其实是一个非常好的市场、板块，有很大的投资价值，但同时它也存在一定的投资风险。众所周知，我们的股市实行的是T+1的交易制度，而科创板虽然也实行T+1制度，但它在上市当日就可以融券做空，这是我认为大家在投资科创板的时候应该注意的第一个风险点。

第二，它与我们正常的涨跌停板制度不同——正常的涨跌停板制度上涨或下跌至10%就会出现涨停或跌停，但是目前科创板同美股和港股一样，前五天是没有涨跌幅限制的，它可能一天涨一倍，甚至涨两倍，也有可能一天跌80%，甚至90%。这是第二点——它的涨跌停板的制度不同。

第三，从长期来看，也就是首5日之后，它是每天20%的涨跌停板。所以它的振幅一定会比A股的主板或者是创业板要大。 【详情】