本期嘉宾简介：祝超，国泰君安证券江苏路营业部研究副总监，第一财经《股市天天向上》全国三强， 央视财经频道《交易时间》特邀嘉宾，第一财经《公司与行业》，《头脑风暴》特邀嘉宾。湖北卫视《天生我财》特邀嘉宾。

理念：强者恒强，把握顺水推舟，价值选股+趋势择时+风险控制。崇尚威廉.欧奈尔 CAN SLIM体系通过形态学和动力学的结合，形成了一套独特的操作体系。擅长利用量化统计把握大盘阶段波段的拐点机会，对大级别的高低点判断有较高的成功率。追求业绩成长是市场永恒的主旋律，在选股上注重所属行业垄断性和主营转型的公司。在相对低市值之时大浪淘沙，在持股的过程中享受公司成长带来的高回报。

回顾A股上半年走势，指数表现虽然波澜不惊，但在平静的表象之下，大盘蓝筹股与中小创板块走势分化明显，价值投资理念备受关注。那么，接下来的市场，我们该如何去看待？哪些行业值得挖掘？其逻辑又是什么？对此，东方财富网邀请到了国泰君安证券江苏路营业部研究副总监祝超做客《财富观察》栏目，分享了他的精彩观点。

以下为精彩观点实录：

祝超：当下股市仍处于中期慢牛格局之中

东方财富网：针对当下市场我们该如何去看待？其逻辑又是什么？首先请祝老师简单地介绍一下当下他的看法。

祝超：从整体市场的运行节奏来看，当下应该还是属于中期慢牛这样一个大的框架格局里面，因为自从2638这个低点以来，我们一直看到上证指数一直是在斜率比较缓的上升通道运行，这样一个运行背景除了我们认为全球的资金链的依然是偏宽松的这样一个大的态势下，我们也看到外围市场还是出现了不断走新高的态势，但是可能国内的投资者可能考虑的是是不是2017年的下半年的整个一个转折点，包括美联储的加息，包括我们国内从4月份调整以来的这一波调整，其实从根本来看，我们看到的是货币的收紧预期跟信用收紧的预期的双重叠加的这样的因素。但是到了3100点之后，从3300点再回到3100点这200点的跌幅之后，其实我们看到的更多是一些70%的成长股的调整，跟10%甚至20%的一些优质股的叠加的有点矛盾体的一个走势。

但是我们认为，未来二八或者说一九这种格局还会是一种常态化的走势，为什么呢？我们看到是资金对于整个行业的这种龙头企业公司的焦距应该说是会越来越明显，这来自于两点：第一个从内生性来看，或者说距离我们A股最近的一件大事就是我们加入了MSCI指数，对于这个指数的加入之后，其实更佐证了不管是QFII也好，还是海外的这些大资金也好，他们的偏好如果说十年前大家更喜欢的是一种对于一些未来成长性的预判，或者说对于一些确定性的追求，那么我们想说可能在未来，或者说在一段时间内，可能大资金的偏好更追寻确定性。也就是说，我不需要你的未来的成长性有多高，因为这个是一种博弈，预期的博弈，但是如果说你的整个估值水平放在那边，整个现金流放在那边，我们看到的是白马股的资金抱团取暖的现状就愈发的明显。

所以我们认为未来二八也好，一九也好，可能会是一种常态。但是不是说你所有的资金去投这些漂亮50也好，还是接下来的中证150也好，或者说沪深300也好，我们认为这一类的梯队的二线的这些价值会不断地被挖掘出来。也就是说，未来一段时间你要做的一点是寻找确定性，而这个确定性不单单是对于未来成长性的一个确定，还是对于当下的一种确定。

东方财富网：这是关于这个市场的解读。然后我们再想知道就是刚才您讲到的在今后的一段时间内它可能还是确定性的机会，这个周期我们如何理解？可能一个月两个月或许还能看得到，但是如果把周期拉得再长的话，好像大家也不太容易接受，难不成真的就是只涨不跌吗？

祝超：首先从一个交易的层面来看，我们简单说从交易的层面，我认为MSCI的加入这是一个信号，也就是说是一个启发点。只要有MSCI的这样一个突破点之后，大家对于指数的判断就会有一定的这样一个升温，也就是所谓的整个一个风险偏好的一个回暖。

所以我们认为整个MSCI加入之后，可能在短期里面这是一个触发点，或者说是一个应该说是一个比较明显的一个激发的一个兴奋剂的作用，但是如果回到长期来看，我们认为当下因为如果把整个A股市场的整体估值，我们指的是主板，或者说一些优质蓝筹去做对比的话，你会发现在全球的这样一个当下配置下，我们的估值不是特别的贵。虽然说成长股可能会贵一点，我们去跟纳斯达克，我们的创业板和纳斯达克比会有点高，但是我们的主板里面我们一开头就提到了一点，确定性，我们的确定性，这一类品种的优质资产相对来说还是不是那么贵。所以我们认为这种抱团取暖还会维持到一段的时间，而且这一段时间我认为对于一些之前包括我们的管理层可能对一些偏投机类的，包括敢死队的这种风格，会有一定的这样一个应该说是监管上的一种突破。但是我们认为从长期来看，包括我们跟一些一线的游资也会有一定的交流，跟他们的交流之后，其实在这段时间更多的是一个趋势，更多的是一个价值发现，而不是一个真正的价值投资。为什么？我们认为价值投资不单单是在这样一个半山腰或者说已经中半段之后你再去做一定的加仓，我们说买蓝筹并不是说就是真正的价值投资者，而是应该是在价值洼地的时候你去敢于买入，这个可能它的一个成本，或者说它有时会更明显。但是在现在这个阶段我们发现，一些风险偏好比较高的投资人，他们也会去追寻一些突破式的这种买点，比如说突破一个阶段新高，或者说突破历史新高，他们认为是来了，更多的是一种追寻趋势。也就是说我们认为趋势加上本身的价值不贵，那么可能这一段的惯性还会有所延续。

所以这个惯性什么时候停我觉得也有两个信号可以判断，第一，我们看到是我们前面提到，4月份调整以来的一个大的背景，就是整个一个货币收紧跟信用收紧的这个双重预期的这样一个叠加。那么现在我们可以考虑的是，二季度我们的整个准备金利率，包括我们的一些基准利率水平依然是处于一个慢慢的一个比较低的位置。也就是说这一类品种什么时候拐头，那么我们认为可能整个一个货币的这样一个预期，或者说就会有所好转。因为我们最近看到的是整个一个银行间的一个，我们说央行在这段时间流动性，本来因为大家比较担心年中的考核，那么在6月初的时候其实还是相对宽松，所以我们整体的市场还是处于一个相对比较稳定的一个市场。所以我们觉得资金链还是非常重要，如果哪天资金链开始一个比较明显的一个重新拐头的这样一个信号出来，那么我们认为可能对于这些蓝筹股，因为他们的体量比较大，成交量账号的这样的一个比重也比较大，所以什么时候资金链收紧的信号比较明确了，那我觉得可能对于这些蓝筹股的上涨趋势就会告一段落。 【详情】