本期嘉宾介绍：翁由来，CFA(注册金融分析师)，FRM(注册风险管理师)，美国德雷克塞尔大学金融学硕士；历任上海长宁国有资产投资经营公司投资经理、平安信托高级信托经理；民生加银资管资产配置中心负责人；现任申万期货财富管理业务总部副总经理。具有丰富的产品设计以及投资实战经验，管理资产涉及股票、定增、债券、非标债权等资产类别，累计规模超过100亿，从业以来净值型产品年化收益率超过36%。

作为资深市场人士，他如何看待当前市场行情？在国内“经济复苏、政策宽松”延续背景下，哪些投资策略值得关注？二季度市场将如何表现？哪些板块存在投资机会？对于投资者而言，应该如何进行资产配置？哪些大类资产值得关注？对此，东方财富网邀请到了申万期货财富管理业务总部副总经理翁由来先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。

翁由来在接受采访时表示，随着国内形势逐步转好，中国股市和经济相对于欧美来说会有一个更大的期待，但同时也要警惕市场风险。在此背景下，投资者可据自己的风险偏好，进行多样化资产配置，而不是只押注在一类资产上。

板块方面，翁由来认为二季度互联网在线游戏以及在线视频等行业将保持较高的景气度，具备一定的抗周期性；另外随着全球形势逐步稳定和向好，制造业、消费和交通运输等行业也会逐渐回暖。

以下为全文采访实录：

主持人：朋友们大家好，欢迎收看《财富观察》，我是主持人颜飞。今天请到了咱们的老朋友翁总，为咱们继续理清当下市场。翁总你好！

翁由来：你好！

主持人：我们先通过一个短片来认识一下今天的嘉宾。

主持人：欢迎回来。咱们在一季度经历了外围市场快速短时间的下跌，但是近期我们又看到极其明显的反弹，变化是非常值得大家关注的。今天翁总来了，就让翁总给大家先说一说您的观点。

翁由来：首先这是一个比较好的现象，因为这至少证明了市场预期没有那么悲观了，比起之前的市场大幅下调，无论是欧美股市还是国内的A股，当前状况好了很多，而且我们也可以清晰地观察到，欧美股市的反弹实际上是在特殊条件下的反弹，它不是在一个大牛市下的反弹，所以充分说明市场已经消化了一部分悲观预期，而且通过资本市场的定价已经反映了这样一个预期。

我个人认为，随着国内形势的逐步转好，中国的股市还有中国的经济相对于欧美来讲应该会有一个更大的期待。但是同时我们也必须要时刻警醒一下我们的市场风险，这个可以通过大类资产的表现，以及板块的轮动，获得一定的感知。

举个例子来说，这一阵子石油的价格调得比较剧烈，石油本身是工业的血液，同时也是受OPEC等产油国影响的由金融市场定价的大宗商品，或多或少对我们的金融市场有着直接或者间接的影响。我的意思是说，这种大类资产以及大宗商品，以及板块的个别风险，我们是要时刻保持警醒和关注。

因此我的建议，在市场总体向好，但仍存在不确定性下的情况，根据自己的风险偏好，更多使用资产配置的方法，而不是永远押注在一类资产上，因为这样可以从东边不亮西边亮的角度，稳定你的收益，降低你的风险。比如说我们在认为股市低估的时候，把股票仓位相应提高；但是我们应该清醒认识到，当股市发生回调的时候，债市或者商品策略一般会有不错的表现，所以说这两块资产我们也可以提前进行一个布局。或者你自己认为我们自己的择时能力不错，在股市下行期时进行一个及时的择时切换，也是没有问题的。申万期货目前主打这类的股债商配置型产品，不同的产品各有侧重，比如说固收+产品，衍生品FOF产品，量化对冲产品，都是针对不同的市场行情而设计的。

主持人：这是关于近期投资策略上翁总给大家简单介绍一下。来到了二季度，我们看到二季度其实大家还是挺迷茫的，如果从您的角度来讲，二季度您怎么看？

翁由来：实际上这个问题也是一个非常有水平的问题，因为A股的轮动和切换风格老投资者都知道，是比较频繁的，准确的预测一定时间内最佳表现的板块，尤其还是在几十个一级行业以及上百个二级行业中选择，实际上难度会更大一些。但是只要时间足够长，逻辑判断比较准确，在这段时间通过我们的实践也好，或者通过我们的一些研判也好，就会有比较高的概率出现一个逻辑判断的效果。 【详情】