本期嘉宾简介：倪飞，上海开思基金副总经理、投资总监、基金经理。曾任长江养老保险股份有限公司投资副总监、上海弘尚资产中心（有限合伙）合伙人。 在长江养老保险股份有限公司任职投资副总监期间，主持分管权益类投资及研究，并承担重点⼤型企业年金的组合管理。

2007年开始港股研究及投资，擅长通过对宏观政策的研究与把握，预判⾏业发展的趋势与拐点，自上而下布局投资。在上海弘尚资产中⼼负责所有港股产品投资，通过严格的风险控制，基本规避了2015年下半年港股市场下跌的影响。2016年加入上海开思股权投资基金管理有限公司，担任副总经理、投资总监、基金经理。

2017年香港股市表现亮丽，恒生指数年初至今累计上涨超过30%，领跑全球主要市场，站在当前时点，您怎么看港股的短中长期趋势？投资操作上将采取怎样的策略？后续港股市场可以关注的行业主题板块有哪些？对此，东方财富网邀请到了上海开思基金副总经理、投资总监、基金经理倪飞做客《财富观察》栏目，分享了他的精彩观点。

东方财富网：朋友们大家好，欢迎收看本期的财富观察。近一段市场我们看到了A股非常活跃，相较于A股，还有一些市场他们也蕴藏了非常大的机会，但是有一句话我们大家都知道叫隔行如隔山，同样在资本市场不同的品种，不同的行业，不同的市场都有非常大的区别。所以，当我们去关注另一个非常火爆的市场的时候，我们需要有一个非常详尽的认知，才可以帮助我们在这个市场里面获得更好的收益。所以，今天我们请到了一位非常重量级的嘉宾一起帮助我们认识一下隔壁市场非常火爆的港股。

接下来通过一个短片认识一下他。

东方财富网：好的，欢迎回来。倪先生你好。

倪飞：你好，主持人。

东方财富网：首先还是给大家介绍一下开思投资的一些情况，同时您作为一个非常成熟的投资者这么多年以来您个人的投资生涯以及投资情况给大家简单讲讲您的故事？

倪飞：我们公司2009年成立，2016年7月份在中国基金业协会取得了私募基金投资的资格。2017年4月我们取得了基金业协会的观测会员，具备了开展投资顾问的条件。所以，到目前为止我们在国内管理的产品有4个，所以我们开思基金我们有好几位，对香港市场研究多年的投研人员组成的，我们的投资理念相对来说比较成熟稳重，核心团队都有10年以上的港股和中概股的投研能力。而且我们其中两位投资经理，他们具有三年以上港股的投资经理和公开的历史业绩，所以我们开始作为立足中国，投资全球的一个平台。

东方财富网：港股只是其中之一？

倪飞：对，我们在香港有一个公开的历史业绩我们是投资全球的。我们把中国将来逐渐成为最大的资本输出国我们想抓住这个很好的发展机会，因为中国有这么强大的外汇，过去中国是外资流入中国，将来中国是资本输出的大国。我们希望在这中间取得更好的收益，这是我们公司的基本情况。从我投资经理来说，我先从政府然后到实业做投资，我进行了七八年实业投资以后再转到了证券投资行业，我进入了长江养老保险股份有限公司，担任投资副总监。长江养老保险股份有限公司主要从事什么？老百姓的养命钱，老百姓养命钱我当初分管权益投研。在权益投研过程当中，我们在严控风险的前提下做到收益最大化。因为养老金是长期的钱，我们也进行了长线的配置，我们投的公司当中，经过七八年有10倍、20倍收益的公司，所以我们的理念是什么？找到好的公司，商业模式好，公司治理结构佳，你拿着它享受它企业盈利挣钱，这样你的投资收益可以得到福利和最大化的，我们这样做也是这样取得收益的，这是我个人的投资体会。

东方财富网：我们大家挺好奇，您这么丰富的经历当中有那些事或者哪一件事投资经历您印象比较深刻，或者说值得大家去学习，或者反面典型也可以。

倪飞：投资很简单，自己要多观察，多研究。我有一个偶然的机会去医院看病，看眼睛，医生给人眼药，这个眼药膏多少钱呢？2008年的时候是19.8元，很小的眼药膏。我觉得很贵，我看了以后我问医生，医生说效果很好。我知道这个公司了，是珠海的公司，我也投了这个公司，那个时候很小。但是它有什么？它是生物β生长因子，它是一个生物制药公司，那时候只有一个产品。我2009年投一直投到现在是26倍的收益率，这个投什么？我顺着这个产品找到了这家公司，我找到这家公司进行投资，它从1个产品做到了6个产品，我就充分享受了它企业给我创造的财富。所以，投资你要有心发现身边好的产品，好的公司，有一句话叫什么？不熟的不做，你熟悉了你才了解，你才敢拿得住，挣得着钱。我个人的理解，投资很简单，研究。研究了不算，还要跟踪，研究以后公司基本面发生变化你要进行跟踪，跟踪有时间，我们的周期，我们对所有的上市公司，比如说我们跟踪公司，几乎每季都跟踪一遍。因为只有跟踪了，你就觉得这个公司是不是还是按照你原来研究的方向和判断在持续的经营。只有这样它才能给你带来价值。如果这个公司发生变化了，它变坏了，或者这个制药的企业，研发的领头人没了，走了，这个公司价值完全不对了，那我们要考虑是不是要调整这个公司，是不是公司止赢了或者止损了。我们很简单，我们通过研究找出好公司，通过跟踪把这个公司拿住。没有跟踪就拿不住，所以我们动作长时间的跟踪研究，把企业的盈利是达到最大化。

像我那个公司，过去的10年，它复合增速每年40%，盈利的复合增速。那你很简单，我们知道巴菲特一年盈利40%，它的复合盈利40%，那它股价回报远远超过40%。所以，你去看看，2009年到在它给你25倍的收益，所以其实投资说简单也简单，说复杂也复杂，就是你要通过研究，通过跟踪把这个基本面，把公司所有的都搞清楚，无论是财务状况，产品状况，比如说你公司的库存都搞清楚了以后，你才踏实，你才拿得住，你会享受到企业创造的价值。这是我个人投资以来的感受。

当然我们也碰到过问题，在周期里面，有人也会犯错，因为什么呢？每个经济周期里面，每个行业，每一类公司它的表现不一样。比如说周期股，大家都知道周期类公司很好，涨起来很好，盈利也很好。但是我们也碰到过，在经济周期下行阶段，企业盈利状况还不错，但是它的负债杠杆太高以后，在下行周期里面它的资金链绷的太紧，很好的企业，一夜之间就崩裂了，我们也碰到过。所以，我们觉得不同的经济周期对企业不同的资产负债表也要关注。很简单，在经济周期上升的时候你企业资产负债表增加，就是你借了钱挣钱，其实是增大你的盈利能力的。但是如果在经济周期下行的时候你的负债率高，是加大你企业风险的，所以你做投资很简单，不能刻舟求剑，你觉得这个盈利不做。所以，你在不同的经济周期阶段，你在不同的企业，不同的资产负债表，都要进行不同的区分。哪些时刻你要投，历史加杠杆。我们对企业的投资进行分类，分阶段跟踪研究。 【详情】