追溯至2012年8月23日，美联储公布其公开市场委员会（FOMC）8月份议息会议纪要，市场立刻从中识别出第三轮量化宽松政策（QE3）可能即将启动的迹象。国际金价因此迅速反弹，现货黄金当天一度上涨0.7%至每盎司1665.09美元，为5月1日以来最高。国际金价当日突破关键的200日移动均线，为近五个月以来首见。而美国期金12月合约上涨1.5%至1665.70美元。

2012年11月7日，美国大选初步结果在市场翘首以盼中终于出炉，最终奥巴马成功连任美国总统。结果公布后，国际金价扩大隔夜市场涨幅。而隔夜市场对美现任总统奥巴马获选总统的预期升温，令金价大涨1.85%，逾2%。通常的看法是若奥巴马胜出，伯南克的宽松货币政策将保持下去，这将继续提振金价。

随后的12月13日，美联储宣布推出第四轮量化宽松政策，即QE4。但是与上一轮量化宽松相反，金价不涨反跌，表现弱势。13日一开盘，A股市场黄金股应声下跌，黄金板块整体下跌超过3%，达到两市跌幅第一。

之后的 2013年2月23日，美国当周初请失业金人数34.4万人，好于预期，此外，美国2月份的芝加哥采购经理人指数(PMI)由此前的55.6继续走高至56.8，这与市场预期降至54.0的这一状况大相径庭。美国三大数据整体表现较强劲，提振美元指数。同时在意大利政局和美国自动减支风险的提振下，美指保持上扬。金价承压下挫至1575附近。

3月下旬， 国内黄金期货受纽约商品交易所(COMEX)黄金期货大涨影响，3月23日，COMEX4月交割的黄金期货结算价上涨19.9美元，涨幅达1.21%，报每盎司1662.4美元。大涨也使得黄金期货周涨幅达0.4%，终结此前3周连跌的局面。但此次上涨没能持续，4月初金价跌破1600美元／盎司的重要关口。

而后，金价愈发显得脆弱。4月10日，高盛再度宣布下调对金价的预期，同时，塞浦路斯对外宣称将抛售4亿欧元黄金储备进行自救，加之美联储议息会议也显示，年内将缩减购债规模。当日，黄金大跌1.76%，至每盎司1558.8美元。而第二天，黄金ETF大幅减持16.84吨。

由于市场担忧如果塞浦路斯方面抛售黄金储备，欧元区其他国家可能跟着抛售，黄金价格在4月10日之后的两个交易日大幅下挫。

黄金价格在2013年4月12日与15日连续两个交易日内下跌接近14%，举世皆惊。事实上，纽约黄金期货价格年初以来从1680美元／盎司震荡回落，到今年4月中旬已经跌破1550美元／盎司关口，4个多月每盎司跌去了130美元，累计跌幅达到7.7%。而伴随黄金价格下挫的是黄金ETF的持续减仓。

5月中旬，黄金市场的跌势依然没有结束。由于美元以及其他资产价格的强势，黄金的避险属性进一步黯淡，16日国际金价再次跌破了1400美元整数关口，逼近4月中旬创下的低点。

到5月16日国内市场收盘，上海市场黄金期货合约收于每克278.18元，较前一交易日下跌近2%，盘中一度逼近4月中旬创下的低点。国际市场上金价也再度回到1400美元下方，连续6个交易日收跌，创下了2009年3月份以来的最长连跌纪录。

统计数据显示，今年以来，截止到5月中旬，国际金价的累计跌幅已接近17%，几乎回吐了此前两年市场的累计涨幅，重新回到2010年底的水平。

由于担忧美国联邦储备委员会缩减购债规模，纽约金价18日继续下跌。当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2013年8月黄金期价收于每盎司1366.9美元，比前一交易日下跌16.2美元，跌幅为1.17%。

6月20日美联储主席伯南克透露美联储很可能于2014年年中结束第三轮量化宽松政策(QE3)，重挫国际贵金属市场，当天国际金价跌破1300美元关口，最低达到1286美元。

之后，国际金价跌跌不休。6月28日，黄金继续遭到抛售，金价近三年首次跌破1200美元/盎司心理大关，最低至1180美元/盎司。

峰回路转，美联储主席伯南克7月10日在演讲中强调了宽松立场，称美国就业和通胀形势都要求更多的宽松，未来一段时间里，仍将维持高度宽松货币政策。宽松信号以及由此引发的美元全盘跌势，都帮助提振金价上涨。

美国劳工部12日公布数据，经季节因素调整后，6月份生产者价格指数(PPI)较5月份上升0.8%。美国6月份批发价格创九个月来的最大升幅，受能源价格大幅上涨影响。尽管一系列其他商品的批发价格较低，但当月数据仍显示通货膨胀小幅上升。该数据提升了黄金作为对冲通胀工具的吸引力，金价缩减早些时候的跌幅。国际金价上周上涨4.8%，为2011年10月以来最大单周升幅。因本周早些时候美联储主席伯南克发表了令市场感到宽慰的言论，推动黄金价格走高。 更多>>

黄金作为名贵金属的一种，曾被人类当做一般等价物流通，它数量少、难选冶、价值高，并具有良好的耐腐蚀性、延展性和分割性，同时符合固定充当一般等价物的条件：形式统一，质地均匀，坚固耐用，价值稳定，便于携带，成为最适于充当货币的商品。

目前，黄金作为一种投资工具具有以下特点：对抗通货膨胀，几十年来，通货膨胀十分严重，普遍国家都受此问题的困扰。货币价值贬值，货币的购买力日渐降低，钱变得不值钱了。在一些极端的情况，国家的货币通货膨胀严重，钞票就会变得如同废纸一般。黄金本身属于贵重商品，金价会随着通货膨胀而上升，也就是黄金抵消了通货膨胀的损失，保证了投资者的资产不会被通货膨胀侵蚀。

在东方财富网发起的关于对未来的通胀水平的调查中，60.4%的网友认为未来的通胀情况会更加严重；30.4%的网友则表示通胀情况或有所缓解；另有9.2%的网友认为应当视情况而定。

黄金作为一种投资工具还有卓越的避险功能，当世界政局和经济不稳，尤其是发生战争或经济危机时，各种普遍的投资工具如股票、基金、房地产等都会受到严重的冲击，这时黄金就体现了很好的避险属性。即使遭遇经济危机，黄金的价格仍能维持不变甚至稳步上升，保持了资产的价值。而随着黄金矿藏的不断开采和需求的不断增加，黄金变得更加稀有，增强了自身的避险属性。此外，黄金还有市场难以被操控，不易崩盘，可24小时交易，世界通行，没有折旧问题，价值稳定恒久等特点。

20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。但是，70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多。其中，供给因素是很大的一个原因，供给因素又与地球上的黄金存量；黄金的年供求量；新的金矿开采成本；黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况以及央行的黄金抛售等有关。

此外，需求因素方面主要是黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。另外还有保值的需要和投机性需求。

当然，除供给因素和需求因素外，美元汇率；各国的货币政策；通货膨胀；国际贸易、财政、外债赤字；国际政局动荡、战争、恐怖事件等；股市行情；石油价格等也是影响黄金价格的因素。

在此之前，有分析指出，金价之所以大跌的原因主要有：第一，市场显著调低了中期内的通胀预期。多国均在实施量化宽松政策，然而，迄今为止，量化宽松政策既没有推动发达经济体显著增长，也没有推高全球通货膨胀。发布的全球经济展望再度调低全球经济增速数据，在这一背景下，投资者下调通胀预期，自然会撼动黄金价格暴涨的根基。

第二，塞浦路斯抛售黄金的做法损害了黄金作为避险资产的地位。本轮塞浦路斯危机爆发后，以德国为首的欧元区政府保持了非常强硬的态度，对提供援助提出了严厉的附加条件，这导致塞浦路斯政府不得不宣布，将通过抛售10吨黄金储备来筹集部分纾困资金。塞浦路斯政府的这一做法激发了市场的想象，因为陷入欧债危机的南欧国家持有不菲的黄金储备，尤其是意大利政府的黄金储备超过2000吨。如果未来欧元区国家将通过出售黄金储备来筹措资金，这无疑会极大地打压黄金价格。

第三，美元走强的预期导致黄金价格走软。第四，在经过过去10余年700%的价格上涨后，目前黄金价格可能已经显著偏离了基本面能够支撑的水平。最后，目前全球股市的火爆行情，为黄金投资者提供了富有吸引力的其他选择。

上述预期造成了黄金价格的急转直下。 更多>>

著名金融专家、华夏银行副行长黄金老解释说，黄金的投资价值主要在于避险、保值，也就是避免社会大动荡时纸币大贬值。2008年国际金融危机发生后，黄金价格大涨；2011年全球区域局势动荡，黄金价格再大涨。2012年至今，全球金融市场趋于稳定，黄金避险、保值价值大大降低，金价下跌大势所趋。

"我个人一直不赞成大爷大妈把黄金作为日常的投资品。因为黄金投资是很专业的事情，需要对全球经济金融大势、地区局势、美元汇率走势等等有比较充分的理解，而一般老百姓是很难全面掌握这些信息的。"黄金老表示，过去5年的黄金大涨，老百姓赶上了，抓住了机会，是好事，未来5年不大可能再现金价单边上涨的行情。

2013年陆家嘴论坛期间，中国黄金集团公司总经理孙兆学对东方财富网表示，在这个美元强大的时期，黄金的价格跌到这个位置，在这个位置振荡是正常的，但是要看后半年或者明年的一个时期美国的债务问题。"国内的其他问题要是出现的话，还会运用这个货币来支撑他的债务的处理，那黄金还有望再去提升，从长远上看，黄金价格是提升的。"孙兆学说。

此外，孙兆学表示，所有黄金下跌都是有策划。所以我说从这个过程看，是一个地地道道的货币战争。

理财分析师朱骏表示，继美联储主席伯南克周四凌晨讲话以后，贵金属放量反弹，在逼近1300附近承压回落，目前保持其高位震荡节奏运行。非美货币亦保持其反弹走势，而就周末欧元区法国主权信用评级被下调，预示着未来欧元区债务危机有进一步发酵的危险，美元指数亦保持客观的区间震荡节奏。

中国黄金协会副会长张炳南表示，对黄金的未来仍充满信心。张炳南认为，首先，个人认为抢金的行为是正确的。其次，建议老百姓投资黄金的最好方式，是每年拿自己新增收入的一小部分买入黄金，每年持之以恒去做投资。这样会更加理性与科学。

张炳南表示，此次中国大妈们抢金，有人说中国大妈被套是"送死"。自己不这样认为，从长远来看，这次抢金是一个"藏金于民"的好范例。中国的黄金，绝对不是太多了，而是太少了。从国家来讲，我国黄金储备只占外汇黄金总储备的1.5%，而全世界的平均水平是 13.2%。

在东方财富网发起有关黄金价格的调查中，76.6%的网友对金价的走势预期是下跌；另有17.8%的网友则持相反的意见，他们认为黄金价格或有所上涨；还有5.6%的网友则表示金价或许会持平。更多>>

在月初的巴克莱银行发布报告中，巴克莱银行表示鉴于实金市场需求减弱，黄金投资市场需求下滑，其已下调2013年黄金均价的预期，从原先预测的1483美元/盎司下调至1393美元/盎司，下调幅度为6%。这已是巴克莱银行第四次下调2013年的黄金均价预期。巴克莱银行年初首次预测的2013年黄金均价为1778美元/盎司，随后下调为1646美元/盎司，接着又在4月份进一步下调为1483美元/盎司。巴克莱银行分析师表示，金价在第二季度末的跌幅超出了他们的预期。巴克莱银行指出，今年4月份金价大跌时，来自实金市场的支撑使金价得以摆脱进一步下行的颓势，但在这次6月份金价大跌时，来自实金市场的支撑力度要弱很多，预计第三季度实金市场将延续这一疲软态势。因此，巴克莱银行将第三季度黄金均价下调至1200美元/盎司。巴克莱资本(Barclays)7月10日表示，因市场担心中国经济下滑，大宗商品价格近期受挫，但是黄金可能会受益于中国的"硬着陆"。

华夏银行宏观经济分析师赵玉睿认为，这次"中国大妈"抄底被套，让很多普通投资者看到了黄金市场的风险。不仅仅是黄金交易，包括投资股票、基金、购买理财产品，都需谨记"没有无风险的利益"。

"即使出现了目前被套的情况，'中国大妈'4月份的抄底也是逐渐成熟的表现，毕竟不同于以往的追涨杀跌，而是跌下来买，只是对整体走势和买入时点的判断还不够准确。"赵玉睿说，未来普通投资者仍然可以参与黄金投资，但要对黄金的商品属性有更加深刻的认识和准确的定位。改变过去认为黄金只涨不跌的观念。

兴业银行资深贵金属分析师蒋舒认为，金价短期波动加剧与投资资金大量进入黄金市场有关。以目前每年实物黄金需求的构成而言，自2009年开始，出于金条囤积和投资目的的实物黄金需求已经占到整个黄金需求的30%—40%，这强化了黄金的金融属性，同样加剧了金价的短期波动。

"对于普通投资者而言，应该逐步摆脱过去2012年黄金牛市形成的单边思维，未来一段时间逢低买入、持有不动未必能获得理想收益。" 蒋舒认为，在目前的行情下，做空黄金从趋势上可能也是一种选择，风险承受能力较强的投资者可以参与国内正规的黄金双项交易品种。

7月10日，美联储主席伯南克表示，美国货币政策可能保持在"可预见的未来高度宽松"，为了降低高失业率。他的言论引发了黄金大涨。然而，分析师表示，本次黄金涨势难以持续，预计将会出现下滑。

Roubini Global Economics的分析师Gary Clark表示，该次上涨提供了一个很好的抛售机会，对于投资者而言，黄金价格太不稳定以至于无法考虑购买-持有的策略。

Longview Economics的CEO Chris Watling同意这样一种观点，并没有看到贵金属长期买盘者，尽管金价已经从2011年高点大幅下滑。他警告称，黄金价格可能会被证实存在泡沫，并"将完全破碎"，金价将下跌至300-400美元/盎司。

事实上，在东方财富网进行的调查中，在"你是否会考虑投资黄金"一题中，63.6%的网友表示目前不会考虑；其余36.4%的网友则称他们目前仍会考虑进行黄金投资。 更多>>