嘉宾介绍：苏冲，硕士，毕业于南开大学。2013年加入银华基金，历任营销管理部总经理助理、华东区域中心总经理。现任银华基金管理股份有限公司券商业务部总经理。

上半年A股医药板块持续上涨，行情是否还将持续？作为在公募基金行业的资深业内人士，他是如何看待医药行情的走向？近期行业有哪些利好政策出台？创新药企和传统药企的估值又有何不同？作为投资者，又应该怎样配置医药板块？对此，东方财富网邀请到了银华基金券商业务部总经理苏冲做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。

苏冲在接受采访时指出，上半年医药板块表现较好，既有短期促进因素的原因，也有长期投资逻辑的支撑。估值是否过高应该从这几方面判断：1)短期促进因素是否还会出现；2)医药行业的复苏能否消化高估值；3) 后续是否会出台更多刺激政策。

苏冲强调，配置医药行业需要根据投资者自身的特点选择不同的方法。对于专业投资者来说可以选择个股对获得超额收益，而普通投资者则可以通过投资主动型基金或指数基金来对医药板块进行配置。选择主动型基金需要关注背后的基金公司和基金经理的投研实力，选择指数基金则需要关注指数的成分股调整。

以下为采访实录：

主持人：朋友们大家好！欢迎收看今天的财富观察，我是主持人颜飞。今天我们再次请到业内的资深人士帮助我们来理清当下市场。这一次我们聚焦的是大家在过去应该说是多年以来特别重视的一个方向，那便是医药方向。苏总您好。

苏冲：你好主持人。

主持人：接下来我们先通过一个短片来认识一下今天的嘉宾。欢迎回来，刚才我们讲到了，今天我们是要讲医药方向的，大家也都知道，今年医药股真的是涨翻天了，但是苏总将会通过他自己的观察，通过更有代表性的一些视角帮助我们来看一看医药行业，医药股到底是怎么回事。

首先第一个问题，大家非常关心的，苏总给大家简单解读一下，就是现在的医药股的表现和医药行业，大家觉得懂又不懂，这里面有涨幅的问题，也有医药行业变革的问题，所以咱们第一个问题先让苏总给大家介绍一下医药股的一些表现原因以及医药行业里的一些新的变化。

苏冲：好，你好主持人，医药股这么多年是我们二级市场投资者一直长期关注的品种，今年以来也是受新冠疫情的影响，医药这个板块涨幅还是相对比较大的。我们之前统计了一个数据，截止到六月底中信医药指数涨幅是超过50%，是远超过排名第二的食品饮料指数的。医药今年有短期的一个刺激因素，就是刚才给大家介绍的公共卫生事件。对医药板块大家虽然有了解，但是它也是一个细分板块相对较多的行业。我们按照申万行业的分类标准，其实可以把医药行业可以分成六大细分板块，包括的是化学制药，生物制品，医疗器械，医疗服务，中药，还有医药商业这几个板块。如果我们按照产业链进行划分的话，它可以分成三块，第一块就是医药研发制造业，第二块就是医药流通行业，第三块就是医疗服务行业。

第一块是医药研发制造业，基本上处于我们这个产业链的上游，也可以把它进行一个详细的划分，它详细的细分就太多了，有化学药、生物药、中药等等这些领域。药品研发是一个高投入、高风险、长周期的一个行业，国内基本上现在也分成两块，一是传统的大型药企逐渐地由仿制药转向创新药，第二块就是新型的一个创新药企。

第二块就是医药流通行业，它也可以分成医药分销或者零售。

第三块还有医疗服务，包括公立医院、民营医院，还有院外检测等等，这是医药行业的细分板块。

刚才给大家介绍了近几年医药板块涨幅相对比较大，我们也回顾一下上半年，包括近期一段时间医药行业还保持了相对比较好的上涨。具体的原因我们也进行了详细的一分解：短期来看的话就是近期公共卫生事件对医药部分领域的产品销售是有明显促进作用。我们把它分成三块，一块是防疫物资、一块是检测器械设备、还有医疗耗材。无论防疫所需要的口罩、手套、防护服等等，还是检测所需的体温计，试剂盒，仪器，治疗所需的一些药品、呼吸机等等的销售都受影响有明显的提升。

第二块从医药板块的属性来看，医药也是内需板块的一个刚需。在一季度，虽然医药板块也是短期爆发，对部分子行业有相对比较好的提振。但是医药行业有很多的子板块，需求却受到明显的抑制，而在一季度后，这些被抑制的需求也爆发出来了。我们说医药行业之前被抑制的需求只会递延而不会消失。二季度开始随着国内疫情逐渐得到有效控制，之前被抑制的一些医药需求也是逐渐得到释放。同时海外的需求也是大幅提升，医药行业在二季度也出现了比较明显的快速复苏的态势。 【详情】