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        东方财富网：上周，国家统计局发布数据显示，去年我国GDP同比增长7.8%。其中，一季度同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%。最新出炉的1月份汇丰中国制造业PMI指数反弹至51.9，高于12月的51.5，并创下24个月新高。有观点认为，中国经济已触底回升，您怎样看这样的观点？

        边风炜：去年的经济应该是最艰难的一年，因为去年的转型比较彻底，在这个过程中，政策的延续性是不错的。到去年年底时候，我们发现几个现象，首先是地产开始复苏，特别是限购城市的地产复苏力度比未限购的城市更好，这就说明此次复苏代表着刚性的需求。

        前两年的限购政策使得许多房产商把开发任务放到了三线未限购的城市，但这些城市需求量并不大，真正的需求仍在那些限购的城市，当去年四季度一、二线城市房地产市场出现明显复苏时，则表明刚需与改善性需求较为明显。

        因此，我认为内部的需求量仍比较大，今年上海、广州等一些沿海城市，第三产业的比重都已接近60%。而从刚刚发布的GDP分类数据看，消费类数据也达到50%以上，这就说明第三产业和消费的潜力正逐步发挥着作用。

        其次，今年我认为第三产业还会继续发挥作用，地产的复苏也还将持续，而出口情况可能与去年持平，所以今年的经济情况应比去年会有明显好转。而经济好转的力度，还要看两会以后，对地产等各方面的政策效应。

        东方财富网：您刚刚也提到房地产市场，近期房地产市场的回暖使房地产市场备受关注，对于今年房地产市场走势，您怎样看？您认为楼市调控是否会因此加码？

        边风炜：我国人口众多，在一、二线城市城镇化的进程中，上海、北京、深圳等地的房价很难出现大幅度的调整。而房地产调控不仅是对房价的调控，房价的上升过程中有很多因素，是一个系统性的工程。无论是美国的纽约、韩国的汉城、日本的东京，即使在经济大萧条的时期，如日本的近20年中，东京的房价也没有大幅下跌。我国是这几个国家的综合体，房地产调控还需更多借鉴海外的经验。

        在三、四线城市中，地产的调控取决于城镇化的进程。三、四线城市在近两年中已表现出明显的供大于需。而正是这些因素将决定整个城镇化的进度，决定房价是否会企稳回升，此外，这也决定着保障房、经适房建设是否到位。所以我认为这是一个系统性的过程。

        然而，在房地产调控中，有一个巨大的利空悬在那里，就是房产税的存量征收，存量征收会牵一发而动全身。目前上海、重庆等地的房产税基本是向增量部分征收，而倘若要面向大部分老百姓存量征收，房地产价格可能会出现一次较大幅度的波动。我认为这个政策短期内不会出台。

        东方财富网：国家统计局发布数据，去年全年CPI同比上涨2.6%；其中，12月CPI同比上涨2.5%，创下半年以来的新高。对于今年CPI走势、以及通胀或是通缩压力您怎么看？有观点认为，抗通胀投资股票要胜于投资房产？您怎样这个观点？

        边风炜：股票投资和地产投资从大类的资产配制来看是不相同的，真正能够投资房地产的人群并不多，我们大部分人群仅是一套住房，或者是改善一套住房，他们根本不能称为投资。真正进行房地产的投资仅是少数人群。

        股票投资，虽然海外个人投资者并不多，但大部分的家庭的资产都会通过间接的形式，如通过基金、机构来操作。所以股票投资更接近老百姓，更接近中产或小中产人群，所以股市的投资更有普遍性。

        从抗通胀的角度看，股票和房产我个人认为房产更稳健。因为在股票投资中，我国上市公司非常多，目前2500家，还会逐年增长，这对个人投资者来说选股就是个问题。抗通胀，房地产是非常明确的投资标的，具有一定的抗通胀性。在股票投资中，消费类公司、绩优分红较好的公司，也具有抗通胀的能力。

        如果真正要跑赢通胀，在股票市场里我认为个人投资者不适宜去追踪个股，因为普通投资者的专业能力、财务报表的阅读能力是不够的。个人投资者更适合去追踪指数，比如50ETF、300ETF。如果投资者相信分红，有分红的ETF，投资者认为小公司比较好，可以买中小板ETF。通过指数的配置，可能会是长期投资最好的方式。

        东方财富网：您怎么看今年我国的货币政策？您认为上半年会有相关的调整吗？

        边风炜：今年的货币政策，一个是宽财政，一个是稳货币。宽财政意味着我们会有大量的财政赤字增加，同时会有一定的基建投入，虽然这个规模可能不如2009年，但我认为幅度仍会较大，所以基建投入仍会较快。

        稳货币，目前看和去年相比还是略显宽松。今年由于到期票据量比去年减少，对冲的要求会很高，所以我认为今年全年可能会有一次到两次的降准，但不会更多。比较倾向于二季度有一次降准的概率会高一点。

        东方财富网：对于利率的调整您怎样看？

        边风炜：我认为息口的变动最多一次。

        东方财富网：去年12月4日，沪指创下史上第五低点1949点，随后一路上扬，如今站上了2300之上，对于今年大盘的走势，您怎样看？去年年底的策略会，我们国泰君安预测今年的点位区间是1800——2200，经过近期的反弹回升，如今再看，您认为今年的点位区间在多少到多少？

        边风炜：国泰君安研究所去年的观点是1900点到2400点，其实每一家券商在做指数研究时，更多是按照整个宏观和行业的判断做的PE估值。就像去年大部分的券商都没有判断准底部，其原因是因为对经济的下滑没有预估准确，也就是说企业利润的下滑超过了券商的预估。所以从这个角度看，国泰君安认为1900——2400点反映的是我们在去年年底对今年经济回升预估的力度。

        去年年底的时候，大盘指数大概是1950点，而当时经济增速最低值是7.4%，我们判断今年的GDP可能回升到8.1%——8.3%左右。经济从7.4%到8.1%、8.3%，回升10%到15%，按指数2000点计算，差不多就是2300到2400点。

        如果指数进一步上攻，达到2400点以上，将有两种可能，一个是经济有了实质性的变化，市场情绪开始复苏；另一方面是投机的因素，这时可能要适度的小心了。

        东方财富网：也有数据显示，近期新增A股开户数在持续下降，持仓账户数也在继续回落，对于投资者这样一个情绪，您怎样看？

        边风炜：关于持仓活跃度降低的问题，我们能比较直观的看到上海地区的数据，机构的活跃度在元旦以后明显的增加，但个人投资者的活跃度还没有上来。

        我认为最主要的原因就在于这一轮行情的上涨主要表现在两个方面，第一是大市值的公司，如银行、地产，这些股票散户的持仓比例并不高。第二是小市值公司，以次新股为主，这些股票散户集中度也不高，所以在大量个人投资者中，手中持有的股票在本轮行情中涨幅是落后于指数的。

        在此之前，个人投资者很多股票套得比较深，许多套牢在50%甚至更高比例，而现在仅回升了15%——20%，对他们来说还没有到操作点上，所以我认为如果要个人投资者活跃度有所增加，指数可能要突破2400点。当指数到达2400点以后，我认为个人投资者的活跃度就会由大幅度的提升，因为很多股票可能在这时才临近解套或者解套。

        就像2006——2007年的大牛市一样，散户最活跃的一段时间是2007年，那时指数已涨到3000点，个人投资者敏感度、灵敏度会相较于市场慢一到两拍。

        东方财富网：就目前的行情情况看，您认为今年的投资主题是什么，您认为上半年有什么好的投资机会？对于今年的热点城镇化，您认为存在哪些机会？投资者应该如何在股市中操作。

        边风炜：今年的投资主题各大券商都差不多，我们叫新四化建设——新的城镇化，新的工业化，新的信息化，新的宽消费化，未来的投资更偏向民生。我个人观点认为，市场在未来一段时间中，更偏向于主题类投资。

        很多投资者会把主题类投资等同于投机，我认为不能仅这样理解。资本市场具有前瞻性，具有想象力，同时也是资金配制效率较高的市场。在这个市场中，涨势可以分为两种，一是以企业业绩为根本，企业在出业绩报表时期股价会出现持续的上涨。第二就是在2000年左右出现的行情，比如炒网络科技概念，在这个时候市场还没有没有已经成型的企业，但此时资金的配制效率已经比较高，其实这就是一个偏向于主题性的投资。

        现在看，新城镇化里面的许多企业，信息化里的许多企业，3D打印的企业，页岩气的企业，这些企业就像1999年的网络概念。在转型期里，政策性和主题性特别多，所以很多人说投机，我觉得不仅仅是，要看到规划方向，如果能在这里面找到几家企业，并能够跨越这五年的周期，那么这些企业的涨势绝不是百分之十、二十，可能是几百。

        总体来看我们比较看好的新城镇化里面许多企业，包括3D打印，包括页岩气都会是整个规划里较大的主题，这些主题对中国未来得十年会发生长足的进步，就像十几年前你不会相信网络的发展会像现在这样。未来十年，我相信页岩气对中国能源的建设，3D打印对医疗设备的建设是难以想象的。

        东方财富网：您认为今年A股有哪些利空因素，哪些因素具有杀伤力。

        边风炜：这个市场永远不会像你想象的那么顺利，今年我认为几大的因素需要关注。从国际因素来看，从2007年开始可确定性正在逐步提高，基本上外围的问题已逐步稳定。再谈国内，今年最大的关注点就是两会前后的房地产政策。限购会不会持续，房产税会不会扩围，存量房产税会不会征收。

        第二个就是收入分配改革以后，对消费增长的潜力有多少。2009年的时候，汽车补贴、家电下乡，这两个政策在当时使许多相关股票飞涨，但现在并没有那么大的政策出台。然而商务部和财政部消息称，之后还会有支持消费的政策出台，这些政策可以帮助我们寻找二、三季度市场的投向，但是这里面较大的利空还是房地产。

        此外，从变量角度来看，此轮行情情绪的变化能不能延续到四、五月份值得关注。年报期结束后，如果此轮行情能够延续到四、五月份，指数涨到2400——2500点，我认为那时的市场还能够再看高300——400点，能向3000点去靠近。

        边风炜：过去两年发展最好的金融企业，并不是我们想象中的银行、券商，而是信托。我们的官方数据，从2010年至今信托的规模从4千亿上升到现在的近8万亿，这种增长在我印象中是前所未有的。而信托基本上都是两年左右的收付期，特别是到今年四、五月份以后，几乎每个月都会有几千亿的信托到期，而这些钱基本上都是原来中产、高净值客户从股票、地产中退出的。

        如果指数一直涨到四、五月份，这些退出的钱很有可能会分流进入股市，对股市的推动作用将是火上浇油的。当然前提是市场要熬到这些钱出来，所以到那时，我认为市场会调高目标，向3000点看，否则今年不敢看那么高。

        当然还有一个变量就是刚才提到的外围，虽然欧美经济状况趋向稳定，但亚洲的趋势还扑朔迷离。所以从现在可见的变量来看，两会是一个点，五、六月份信托兑付是一个点，还有就是亚洲的经济局势，目前能看到比较近的三个变量。

        东方财富网：作为85——90后刚走上职业道路的一代人，他们对理财较为迷茫，您对他们有什么样的理财建议呢？他们倘若要进入股票市场，应该如何操作？

        边风炜：我们要分两个角度看。我个人是70后，我经常说50——70后是比较幸福的，特别是对60、70后来说，我们在政策的机遇中成长起来，很多人买房赚钱，买股赚钱，更多是政府给的机会。而对85后这种机会越来越少，暴富的机会也会非常少。所以从这个角度来看，我鼓励许多85后，特别是90后，现在90后开始进入工作岗位，对于这代人，从我个人的观点认为，他们应该尽快投入市场，虽然他们的钱不多。如果可以的话，可以进入期货市场，通过家人帮助，哪怕你们拿1万块钱、5万块钱进入市场，你们不是为了赚钱，是输钱的，积累经验才是最重要的。

        第二，从股市以外来看，我建议85、90后创业，国家是鼓励创业的。我认为85、90后他们和我们有一个最大的不同，就是他们感受新兴事物的创造力完全不同于60、70后，他们对实体经济的框架感觉是非常明显的。85、90后的想象力是我们绝对不具备的。虽然我们在和他们谈话时常觉得他们不靠谱，但我心里面隐隐觉得他们的很多东西隐含着很大的经济的动量。