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    东方财富网：2013年6月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.7个百分点。分企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月回落0.7个百分点；中型企业PMI为49.8%，比上月下降1.6个百分点；小型企业PMI为48.9%，比上月回升1.6个百分点。 2013年6月，构成制造业PMI的5个分类指数普遍回落，对此您怎么看？

    屈宏斌：数据看，制造业企业订单下滑、存货上升。此外近期银行间市场流动性紧张可能开始影响中小企业融资。政策层面不出台刺激政策的背景下，经济增速仍将继续放缓，物价下行压力上升，就业压力加大，但经济硬着陆风险不大。

    政策层面已表明不会出台短期刺激政策，我们预计二季度GDP可能继续放缓至7.4%。PPI指数连续15个月收缩，为2001——2002年以来持续时间最长的一次，企业利润空间继续受挤压，通胀下行压力进一步加大，并可能影响未来消费增长。

    东方财富网：对于全年的经济走势您怎样看？

    屈宏斌：今年以来，经济增速有所放缓，我们认为放缓的趋势仍在延续，可能会到今年下半年甚至明年。其主要原因是我们新一届政府更多关注的是改革、调结构，改革、调结构对中长期的经济的增长前景是有很大帮助的，也是非常正确的选择，但改革调结构的政策不是短期的刺激政策，所以对短期经济增长的刺激效果是非常有限的。

    由此看，中国经济在今年下半年和明年，都会维持相对比较低的增长速度，我们认为将在7%-7.5%之间。

    东方财富网：近期整体货币流动性相对紧张，对于这个问题您怎样看？您认为的货币政策是否会有所放松？

    屈宏斌：我认为货币市场资金紧张的最坏的情况已经过去，决策层的政策信息也非常的明确，就是我们要确保这种金融市场，包括货币市场的稳定性，有充足的流动性，然后支持这种经济的平稳增长，所以我们认为这种最坏的情况已经过去，大家对这种不应该有太多的担心。

    我们也看到前五个月社会融资总量增速还是非常强的，所以即便是由于这一轮的资金紧张可能会对未来几个月的总量的增长有影响，即便是有所放缓的话，但是我们觉得还是会有足够的流动性的支持平稳的经济的增长，所以这对中国来讲，今年的货币政策或者说货币条件是逐步的宽松，所以我觉得对此大家应该有一个比较清晰的认识。

    东方财富网：这次“钱荒”给银行业带来了怎样的教训经验呢？

    屈宏斌：今年前5个月中国的社会融资总量同比高速增长，但实体经济增长却相对低很多，说明很多资金并没有进入实体经济，而是有一部分在金融机构之间空转；近期决策层传递出的“用好增量、盘活存量”的精神，正是为了重新引导资金回流支持实体经济。

    之前有部分银行依赖于低成本拆借资金再投资于高回报长期限产品的模式实现盈利，但这是不可持续的，在监管部门的引导下，相信这些银行会逐步调整业务结构，支持实体经济是商业银行的必然选择。银行的资金将更多地流入实体经济，而且经营稳健的银行将获得更多投资者的青睐。

    东方财富网：那么您认为货币政策是否会有相关的调整？

    屈宏斌：由于中国经济在稳增长的政策选择上，政策层面更侧重通过加快改革促平衡，而不是简单加大刺激力度，据此我们下调今明两年的GDP预测至7.4%，人民币利率今年有25个基点的下调空间。

    新政府上任3个月来给市场传递了明确的信号——希望通过促改革来释放消费及民间投资的潜力，实现稳增长目标；随着领导层对于增长减速容忍度的上升，通过短期投资政策刺激经济的意愿正在减弱。

    根据国务院关于深化经济体制改革重点工作意见，改革的内容包括财政、金融、简政放权以及城镇化推进等方方面面。预期随着改革措施的逐步落实，民营部门增长潜力得到释放，整体经济效率提高，最终使中长期增长前景得以提升。对于目前一段时间以来备受市场关注的地方政府债务、影子银行等结构性难题须通过深化财税及金融体制改革加以化解已有共识。

    不过，改革的政策措施从落实至产生实效需要时间，因而对中长期增长有提升效果的改革措施短期内反而可能对需求面有一定负面影响。目前低于8%的GDP增速意味着通胀下行压力增加，预计今年的CPI为2.5%，而此前预测为3.1%，因此，利率水平今年仍有25个基点的下调空间，并伴随利率浮动空间的扩大，预计明年还有一次25个基点的利率下调。

    东方财富网：前短时间，资本市场出现了整体的大幅下挫，您怎样来看待这个现象，它是不是因流动性紧张而引起？

    屈宏斌：美联储QE退出预期及中国经济放缓引发近期新兴市场资产抛售。这一轮下跌没有1997年及2008年那么糟糕，但投资者显然也不可能像2009——2010年那轮下跌轻松。未来新兴市场投资模式关注波动加大，核心市场利率上升，强势美元，中国放缓几个主题。但吸引资金流入新兴市场的长期因素并未发生根本改变。

    对于资本市场出现了整体的大幅下挫，我认为可能是大家对流动性的紧张以及在流动性出现紧张以后，由于政策的不明朗做出的一种反应。然而现在政策的信息也逐步明朗，流动性最坏的情况已经过去，所以我想这种影响也会逐步的减弱。

    东方财富网：对于经济转型，您认为哪些行业优先受益？

    屈宏斌：随着改革红利的逐步释放，会更多的开放市场、去消除“玻璃门”、“弹簧门”，这对一些尤其是服务行业的民间资本的进入创造了更多的机会。我相信，以服务类相关的、目前受到较多保护的行业，未来对新的一些民间投资者、对民营企业会有一个新的机会。

    相反，对于一些其他行业，比如严重产能过剩的一些行业，去杠杆化、产能化的过程，可能还要延续一段时间，这个对企业短期来说都是一个阵痛。