一直处于风口浪尖的人民币汇率，近日以“一骑绝尘”的跌势，让市场措手不及。1月26日，人民币即期汇率跌幅几近央行规定的上线2%，最高跌幅逾1.94%。这也是人民币即期汇率连续第二天大跌。早在1月23日，人民币对美元即期汇率已经跌至近200个基点，创下过去七个月以来的新低。谁制造了人民币500基点大跌？人民币暴跌又会带来什么影响？人民币贬值趋势是否形成？央妈又在扮演怎样的角色？

人民币大跌，在业界普遍看来，是欧元区量化宽松政策“惹的祸”。在此前国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会上，央行副行长潘功胜表示，欧洲央行的新一版QE政策加上美国量化宽松政策正常化的趋势，将会进一步推动美元汇率的走强，从而可能会对人民币汇率形成下行压力。

潘功胜指出，欧版QE还对全球资本在区域之间布局重新调整产生影响，新一版QE政策所提供的大量流动性毫无疑问会产生溢出效应。而美元汇率的走强又会带动资金回流美国，增强全球未来跨境资本流动的不确定性。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也表示，欧版QE对人民币汇率的影响首先体现在价格方面，将引致美元走强，这个影响已经体现，更进一步来说，随着欧版QE的执行，它可能会从资本流动的角度，再进一步对人民币汇率产生影响。

他强调，欧洲央行量宽将会从价与量两个角度对人民币产生影响。汇价方面传导较快，但目前为止，美元指数已充分反应了欧洲量化宽松的影响，人民币兑美元短期贬值空间有限；而从中期看，在未来一个季度至半年间，欧版QE将令欧洲银行业增加对中国等新兴经济体的信贷和国债购买量，从而阶段性地推动资本流入中国，反而会支撑人民币汇率。

而在不少外汇交易员看来，上周日希腊大选结果，无疑是26日早盘人民币即期汇率一度接近跌停的直接导火索。这个形成的逻辑是，相比上周四欧洲央行推出万亿欧元QE政策，更多是为了借助欧元贬值对抗经济通缩，希腊大选结果则可能直接动摇欧元区的完整性。

某国际投资银行人士表示，由于希腊左翼激进联盟党一直反对希腊通过财政紧缩政策获得外部援助，而是倾向采取债务重组等方式解决本国债务违约问题。这让众多资产管理机构担忧这个政党很有可能迫使希望退出欧元区，纷纷抛售欧元避险。

截至上周五收盘时，欧元兑美元汇率跌幅超过100个基点，一度跌至2001年以来的最低值1.11附近。由于美元指数的约60%比重是挂钩欧元，欧元大跌势必引发美元大涨，令人民币兑美元汇率承受较高的贬值压力。

申银万国证券首席宏观分析师李慧勇则认为，近日人民币汇率暴跌，与一个“充分预期”及一个“超预期”有关。前者指的是美国加息可能性增大与欧洲量化宽松（QE）实施；后者指的是希腊大选结果，可能加剧资金从新兴市场流向发达经济体。而这都必然带来美元强势及非美货币的弱势。

高盛投资管理部中国副主席暨首席策略师哈继铭分析，外汇储备连续两个季度回落，贸易顺差不断缩小，甚至出现逆差，资本流出上升，此外，由于单位劳动力成本的上升，我国出口行业的劳动力成本优势越来越小，这都给人民币带来了压力。

人民币暴跌，究竟会带来什么样的影响？

复旦大学金融研究中心主任孙立坚表示：“近期，美元大幅走强，而人民币在非美货币中表现仍相对强势，事实上，人民币实际有效汇率延续了升值势头。但人民币有效汇率的升值对外贸出口显然是不利的，尤其是在全球各大央行竞相宽松，压低汇率的背景下。”

国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，人民币稳定有利于对外直接投资，推动“一带一路”建设，但对劳动密集型出口行业会形成冲击。

李慧勇则持不同观点，他表示，就中国当前经济形势而言，“守底线”可以为市场提供短期信心，“促改革”可以帮市场产生长期信心，汇率有序贬值，反倒有利于经济转型升级。

而在哈继铭看来，人民币稍微贬值一点，不一定是坏事，贬一点，中国出口增长就会好一些，缓解经济下行压力。“近期人民币出现了贬值压力，预计今年人民币的波动比较大，但是不会出现趋势性的大幅贬值。”哈继铭说。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲则表示很淡定，她认为，过长时间的升值一定要用贬值来修复和规避它的风险，“升了8年，贬了一年，即使明年再贬一年，这也很正常。”

谭雅玲表示，从中国的经济基本面来看，制造业指标、外贸指标、工业利润增加值指标都不支持目前的汇率，修复对于生产和发展是有好处的。不过她也提到：“人民币的贬值对于市场信心打击会很大。”

有市场分析人士称，人民币贬值将会加大“热钱”外流，使得A股市场承压。不过从昨日A股市场走势来看，人民币贬值对于A股的影响并不显著，沪指和深成指全天震荡盘升，最终分别上涨0.94%和2.19%。

对此，谭雅玲表示，去年全年人民币是贬值的，尤其是下半年，但A股市场却恰恰是从下半年开始走牛，因此人民币走势不一定和股市存在正相关的关系。

美元不断走强，欧元区的不确定因素也进一步增加，未来人民币汇率究竟是升是降尚无定论。对于人民币汇率，一些专家观点不一。

兴业银行首席经济学家鲁政委就认为，当前人民币有效汇率并不均衡，而是被持续高估，这也是中国经济迟迟无法复苏的根本原因。如果人民币高估被修正，也就是通过汇率贬值，则中国经济将轻松回到7.5%以上的增速，他并大胆预计今年汇率最大贬值幅度将达5%左右。

国际金融问题专家赵庆明也表示，相比去年，今年人民币高点可能比去年更高，而低点也将会比去年的更低，无论是波动频率还是波动幅度，都将越来越大。在他看来，昨日人民币汇率的300多点跌幅并不算大。

而谢亚轩则认为，未来3～5年来看，美元走强将成为中长期的趋势，这种情况之下，人民币用一个显著的贬值来应对，比如超过5%的贬值，显然不是最佳方案。

在他看来，未来中国政府或许会采取几项措施折中的办法。一是适度宽松的货币政策，用来维稳国内经济;二是汇率的小幅波动，方向上以小幅贬值为主，来应对美元的走强;三是资本项目可兑换的改善，来减少对流入的限制。

交银国际控股负责研究部门的董事总经理洪灏也表示，美元强势可能导致人民币在2015年进一步小幅贬值。这将有助于中国出口产能过剩行业的多余制造业产出。

人民币兑美元逼近跌停位，中国央行未见干预，再结合上周五央行大幅调降人民币中间，这其中的信号耐人寻味。

中信证券在其最新研报中表示，国内货币政策放松的趋势不会动摇。面对各国主要央行竞争性贬值的压力，中国货币政策需要在“稳增长”和“稳币值”之间进行权衡。中国货币政策调整的主要依据是国内经济，在没有极端外部冲击的情形下，国内经济目标仍会优先于汇率稳定。并且，从中期来看，国内经济平稳增长也有利于人民币币值稳定。

中信证券判断，2015年上半年，为了稳定经济增长、舒缓通缩压力，中国货币政策将加大宽松力度：一方面，政府可能容忍人民币汇率小幅度、阶段性地贬值，预计2015年上半年人民币兑美元贬值幅度在3%-5%；另一方面，央行将通过降息、降准以达到补充流动性和降低社会融资成本的目的。

一位城商行交易主管指出，境外对人民币汇率的贬值预期增强，驱动更多套利盘，将令境内汇价跟随境外走弱。但目前缓步贬值的人民币中间价以反映了央行维稳意图，这在一定程度上也令境内市场在大举做空人民币上有所迟疑。

交通银行金融研究中心认为，为稳定人民币汇率，央行或在银行间市场通过出售外汇，回收一定数量的人民币资金。交银国际宏观经济师李苗献在研究报告中指出，市场押注人民币贬值并非毫无风险，因为中国央行拥有巨额外汇，人民币贬值不大可能超过中国央行的容忍限度。

周二人民币即期开盘报6.2477，自昨日的7个月低点反弹，较昨日收盘价6.2542高开65个基点，人民币对美元中间价报6.1364，较上一交易日（6.1384）回升20个基点。

截止发稿，人民币即期汇率报6.2515,，较昨日收盘价6.2542回升27个基点。